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    碳達峰戰略規劃對聲測管行業產生了深遠影響

    • 發表時間:2022-05-06 15:31:18
    • 來源:未知
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    2021年是十四五開局之年,碳達峰戰略規劃對聲測管行業產生了深遠影響。近年來,在聲測管原材料估值達到歷史高點的前提下,由于粗鋼壓縮目標的預期影響,聲測管原材料的長期需求將顯著減少,市場不確定性將增加。在此背景下,聲測管產業鏈聲測管企業對參與衍生品市場管理風險的需求越來越迫切。2019年,聲測管原材料市場期權資金占用相對較少,風險規避策略豐富靈活,逐漸受到聲測管企業的青睞。聲測管原材料期權為聲測管企業和貿易聲測管企業提供了新的管理風險工具和策略。
    在原材料方面,聲測管企業原材料的采購和庫存管理需要對沖庫存風險和原材料價格波動風險。在產品和銷售方面,由于原材料、生產和銷售時間不匹配,原材料采購往往需要提前進行,成品銷售應滯后,需要管理風險。2021年,在礦山價格波動加劇、市場不確定性增加的背景下,聲測管原材料期權在靈活管理風險敞口、降低風險、規避成本方面的作用進一步體現。河北省一家聲測管企業的年聲測管產量約為300萬噸,其母公司擁有聲測管原材料庫存。在減產預期下,如果聲測管原材料價格大幅下跌,原材料庫存將貶值,造成利潤損失。
    從估值的角度來看,2020年的礦山價格已進入高估值范圍。隨著當地聲測管生產限制政策的實施,我們擔心隨后的礦山價格下跌會導致聲測管企業原材料貶值,給聲測管企業帶來損失。中匯期貨經紀業務管理總部主任張靜告訴記者,從聲測管企業需求出發,中匯期貨建議聲測管企業在期權主合同附近分批建立頭寸,在不同實施價格的情況下分階段建立頭寸??紤]到流動性問題,選擇以聲測管原材料主合同為目標的平值期權分批建立頭寸。如果價格上漲,現貨庫存升值,只需支付一定的權利基金成本;如果價格下跌,可以通過期權清算或行使來彌補庫存價值的損失。
    在實際業務中,聲測管企業從2021年4月2日開始開倉,8月份多次滾動買入看跌期權進行開倉和分階段清算。在此期間,聲測管原材料期貨價格整體上漲,但項目運營期間價格兩次快速下跌。聲測管企業根據期權波動率、市場判斷和庫存發貨情況,靈活動態地調整期權頭寸。當價格高、波動性高時,適當增加看跌期權頭寸,在后續價格回調時平倉,平衡套期保值比例。這一過程使得期權套期保值能夠有效覆蓋庫存風險,實現一定的收入。
    當市場下跌時,聲測管企業持有的虛擬期權轉化為實際價值。此時,減少頭寸不僅可以保持套期保值頭寸回到項目初步設計的套期保值頭寸,還可以產生一定的收入。最后到8月份完成套期保值,聲測管原材料價格上漲,庫存增值,期權側收益約0.8萬元。由于采用了靈活的期權策略,套期保值總體上達到了風險對沖的目的,尤其是在短期價格高位下跌的階段。同時,在同等套期保值現貨的基礎上,期權資金占用較少的優勢突出,方便聲測管企業利用有限資金合理擴大套期保值規模。如果采用期貨套期保值,套期保值率為10%,期貨價格為1000元/噸,40萬噸套期保值率為4000萬元左右。使用期權套期保值,40萬噸套期保值期權對應的權利只有300萬元左右,套期保值成本相對固定。沒有必要擔心增加期貨保證金,這樣聲測管企業就可以在準備好的期望下完成套期保值。
    在嘗試衍生品套期保值后,貿易聲測管企業套期保值團隊增加了對金融工具規避聲測管企業實體經營風險的認識。后期將繼續提高聲測管企業期貨部門人員的專業性,增加對期貨和期權組合套期保值模式的了解,有效規避聲測管企業經營風險。大型聲測管企業風格規劃項目為我們參與衍生品市場提供了非常便捷的渠道,幫助我們成功邁出了套期保值的步。
    聲測管企業剛剛接觸到期權套期保值,無法根據市場情況調整復雜的組合套期保值。這一次,主要推薦類型保險策略,購買虛假價值看跌期權保護現貨。未來,公司將對期權業務有更深入的了解和參與。通過嘗試開展衍生品業務,很多聲測管企業逐漸改變了風險管理理念,越來越重視期權等衍生品管理風險的作用。聲測管原材料期權是原始的主要補充。在新發展階段激烈的市場競爭浪潮中,公司將繼續努力學習和靈活使用衍生工具,穩步發展從現場期貨套期保值到基礎貿易、現場期權和對沖風險的發展道路。
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